急轉直下的美中關係！或是說中共面對全球封鎖的困境

從農曆年後，除了肺炎疫情擴散後可能隱瞞的追責問題，最後一根稻草是我們曾討論過，新版國安法所帶給香港失去自由貿易關稅地位；當初大家可能認為我們危言聳聽、過度擔心。但考慮本質上，將全球各國都有不少公司群聚與資金貿易收益的自由之地監禁，如同一拳打在世界各國的痛腳上。

過去無論是西藏的自由人權、香港反送中議題，或是盜版仿冒、惡性競爭的問題，世界各國看在利益的份上，都可以睜隻眼閉隻眼。這回，一是直接危及生命安全的疫情隱瞞可能，二是把各國都有利益插旗的香港緊勒，急轉直下劇變成世界包圍中國的局勢。

這裡就投資論投資，投資最重視的就是信用！市場有信用則投資人敢於入場，才放心財產安全；公司經營與財報有信用，則眾人勇於買進持有。而最近中共對疫情可能的隱瞞，與香港一國兩制50年承諾的違背，對各國、企業與投資人在信用上可說是完全破產。

如此因應強烈的反彈如：英、美、法不用華為5G設備。美、日、澳、印在南海與印度海的多艘航母軍演圍勢。美、日政府資助廠商撤離中國。甚至是本周的美國勒令中國駐休士頓的領事館於72小時撤離！種種箭在弦上的動作等同已經在區域戰爭的邊緣。

中國面臨世界的包圍，國內除了原有的疫情蔓延，現在還有極為嚴重的27省水患問題。失去能讓人民幣與世界流通貿易的自由之地香港，又失去了美國與歐盟這兩塊大的加工出口市場，我們認為中國已到面對存亡之際的重要關頭，隨時會有天翻地覆的局勢改變都不奇怪！

看完上述種種分析完，一定有朋友會反問：「那為什麼最近A股走勢不弱？人民幣也沒出現崩跌趨勢？」。我們的看法是，這不就如同現今各國的股市表現嗎？現在股市的榮景是因為產業獲利，市場基本面良好，業主將獲利分享於眾投資者？還是僅是因為各國政府怕經濟蕭條，而打強心針的資金注溢行情造成？

危機的確就是轉機，大富貴也確在險中求；所以當發生這樣很矛盾的現象，我們依舊是建議在較安全的商品中，部分持有投資部位；在分析整體概況與了解問題後，趨吉避凶，才能將獲利最大化風險最小化！所以我們也才在此一口氣將過去大量獲取的資訊，消化整理分析後與各位分享。雖然耗時費力，但只希望大家都能知道現今我們身處的位置與處境。

投資建議與上周論一致，請有興趣的朋友可以移去看我們上周的分享。祝大家周末愉快，我們下周見～

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【市場觀察】在恐慌與理性之間：我們從重挫學到的事

今年初，台股在川普政策陰影與國際談判不確定性的雙重打擊下，經歷了劇烈震盪。圖中藍線為台股加權淨值表現，紅線則為我們公司的總淨值走勢。兩者的落差，清晰呈現出「有經驗的策略」與「市場情緒反應」之間的對比。雖然短期內整體市場信心受到打擊，但隨著消息逐步明朗，資金回流、市場修復，我們的總資產報酬已穩步回升，成功站回虧損線之上。這一段跌宕的行情，讓我們想與大家分享幾個經驗與反思：

2025 May 13

在美中貿易談判釋出善意、聯準會釋出6月可能降息訊號，以及台積電法說報喜等多重利多帶動下，台股本週止跌反彈，上漲477點或2.46%，結束連四週下跌。產業表現回到以資訊服務、居家生活與電子通路為主的穩定主流族群，指數結構出現回穩跡象。外資結束連9賣，轉買超275億元，投信連8週加碼，自營商則仍處觀望，顯示市場風險偏好略回升。雖川普對關稅政策態度仍可能反覆，但「川普賣權」 (指美國總統川普會在股市大跌時出手救市)心理效應與全球市場對其政策調整預期，給市場帶來短線喘息空間。展望5月，根據過去五年統計，加權與櫃買平均月報酬分別達4.17%與5.1%，為歷史上相對正報酬機會。若全球宏觀環境穩定、搭配5、6月即將迎來股東會旺季，台股企業財報若優於預期，有機會迎來結構性反彈。建議投資人可開始逢低佈局基本面穩健、具題材與配息優勢的個股，但仍應謹慎因應短線震盪風險。