說個關於「股災大跌、垃圾級公司債，與內資全力作多，大反彈後，外資卻冷眼旁觀」之間的故事

說個關於「股災大跌、垃圾級公司債，與內資全力作多，大反彈後，外資卻冷眼旁觀」之間的故事

---

這陣子跟些業內朋友聊天討論，聊到一些投信、自營商的績效，對照這陣子為什麼內資大力買進、強力作多；頓時像被雷打到似，腦中編起了下面的推論......

　

『

市場榮景長期走多頭時，部分資金去做高風險的垃圾級公司債投機，也是利之所趨、人之常情；擔心的就是習慣後，忽略風險的存在，還以為垃圾債比股票安全......

　

前一波股災下殺，一些內資除了股票虧損外，手上還握有不少垃圾等級的公司債；甚至有些搶便宜投入像原油相關的高槓桿商品投機。那些帳上的未實現損益，在可預期的未來都可能出現驚人的虧損；特別是實體經濟被疫情影響，短時間無解的情況下，一些中小企業是否能撐住不倒都是問題。

　

所以在台股跌深，國安牌資金開會後昭告要揮軍止跌；相信當時接到消息的內資瞬間如有神助，一看後台這麼硬，破釜沉舟沒有回頭路的放手去幹，一改金融風暴後總被外資壓著打的疲態，看能不能把績效做起來，拆除不在帳面上的這顆虧損未爆彈！

　

這一波狂拉，果然一如預期的在恐慌中，利用政府資金當後盾，帶著部分從SARS就在等機會，好不容易抓到一樣的疫情，跳進去大買一筆的投機者，一起搭乘多頭列車往上衝。

　

拉升到了後段，因為指數維穩國安基金緩慢退場，雖然此時沒有實際經濟面的支撐，但還能靠著嘎空部分不信邪的放空者獲利；呼應所謂空頭不死多頭不止，只是下一步呢？誰來接手？

　

整個過程外資都僅是小打小鬧，靠套個利賺點零用錢，正因為人家有實力，所以也看得透徹，在等確定的時機點才要揮動大軍進退；外面卻都傳說他們是此次的輸家，誰能知道他們從宏觀的角度看了甚麼？此刻心理又在盤算些甚麼？

　

態勢研判下來，如果外資遲遲不跳進來一起玩，內資就僅剩下三個方向了；一是拉高等市場群情激憤跳進來換手抬轎。其次是盤整慢慢換股出貨。最後則是，國際忽然出現了類似雷曼兄弟破產的黑天鵝，這時候只好比看誰手腳快，上演不顧一切向下出貨的多殺多戲碼。這一場大風吹的換手遊戲，誰會接到最後一棒，捧到即將爆炸的氣球？

』

　

看到這裡應該有朋友會問，為什麼這想法悲觀，難道沒有快樂結局像是：疫情被解決，快樂長多頭，從此股市走向幸福的不回落生活？12682歷史高又如何？一萬五、萬六、萬七......甚至像道瓊兩萬點以上也不是夢阿！

　

只是我們也要思考現實底限。明明市場委靡不振，甚至都聞到少許的煙硝味的可能。即使疫情結束了，能在產業蕭條且國際間敵視的背景下，過幸福快樂的無憂無慮日子嗎？所以最好情況就只能做「無限盤整」這樣的推敲。除非......有復仇者聯盟(外資)之類的來救援(中長期注資)，才能改變我們目前的看法。

　

最後回到觀察的數據考量，建議還是賣高買低的換股操作，資金配重在6~7成左右為宜；這樣的持股比例，隨時要跑的速度也較快，不會當冤大頭接盤俠，卻又能保持在市場內，避免被嘎空手沒吃到的可能。

　

最近我們的溫度計緩步上升，所以市場熱度開始加溫，短期投機氣氛可期，可以找些題材股做短。席勒本益比處於不算太便宜，也沒風險的中性狀態。

　

我們期待目前的情況是疫情真的走向尾聲，大家可以過著更無懼的生活。祝各位朋友闔家身體健康，財務上也不受影響，周末愉快👍😊